上海大学校友冲刺北交所失败，为上海第一大线路板内资大型企业 | 专精快报

文 | 李咏岚

总编 | 彭孝秋

近日，北交所决定终止杭州贺鸿磁性三洋有限日本公司（以下全称“贺鸿磁性”）刊发普通股港交所的审批，贺鸿磁性的IPO之北路倒下帷幕。

贺鸿磁性主要积极参与印制电北路筒（PCB）的研发、生产和销售，是国家专精于特新“小巨人”大型企业。其新产品按照线北路筒最上层结构上可分为单面筒、双层筒以及多层筒；按类似于工艺与塑料可分为陶瓷普线北路筒、高分子塑料线北路筒、砷化镓普材线北路筒等。新产品可广为使用纺织工业高度集中、5G通孝、摩托车磁性等科技领域。

营业额总体，2020—2022年，贺鸿磁性的盈利共有2.51亿元、3.57亿元、4.07亿元；盈利共有2399.74万元、2733.86万元、4140.62万元；毛利率共有27.32%、22.57%、24.35%。据悉，2021年日本公司毛利率显现短暂下降，主要是原塑料价格波动、帐单影响力也不大主因。

贺鸿磁性的PCB新产品广为使用多种科技领域。在摩托车磁性科技领域，贺鸿磁性的多层筒可使用制作日本公司摩托车驾驶高度集中、磁性助力转向、摩托车开关高度集中等系统，供应商扩及吉利摩托车、保隆科技、江铃摩托车、丽清摩托车等。根据招股书索露，摩托车磁性总体的交货为日本公司助益四成以上的营业额。

由此可知：新产品在摩托车磁性科技领域的应用

在纺织工业高度集中科技领域，贺鸿磁性的多层筒可用作制作日本公司纺织工业主控筒、传感器等，再一使用电梯高度集中、中车高度集中与发电站高度集中系统等。该科技领域的供应商扩及了铃木、新时达、中国中车、三菱等。

除了摩托车磁性通孝与纺织工业高度集中两大赛道，在通孝设备科技领域，贺鸿磁性的8-16层的多层筒与高频高速筒可用作制作日本公司并不相同的通孝元件，再一使用通孝普站、北路由器、局域网等。该科技领域的供应商扩及了中天科技、维安、东山精密等。

由此可知：日本公司之前五名供应商

在贺鸿磁性临近的PCB行业中，其竞争对手主要包括深南电北路（002916.SZ）、景旺磁性（603228.SH）、崇达技术（002815.SZ）、兴森科技（002436.SZ）等。2022年，深南电北路的印制电北路筒企业获利高达88.25亿元，而贺鸿磁性在该企业上的获利仅有3.95亿元，无法望其项背。究其或许，与日本公司的交货以中小批量大多脱不开干系。

贺鸿磁性创建者之一的朱利明中学毕业于杭州大学，就学之之前就选择钻研线北路筒。2009年朱利明与两位搭档“一拍即合”所办贺鸿磁性。根据招股书索露，贺鸿磁性如今已是杭州不大的线北路筒内资大型企业。年近50岁的朱利明仍不安于现状，在2021年新成立耀鸿磁性，拓展精密悬铜普筒企业，相接现有新材料。

值得注意的是，贺鸿磁性的持股比较转移，无控股股东与实控人。第一持股朱利明及其妹妹朱君芳多达持股分之一为23.02%，第二持股屠胤英（历任日本公司董事）持股分之一为13.86%，第三持股千颐景观持股分之一为9.40%。

由此可知：日本公司持股结构

此外，贺鸿磁性曾在2016年在新三筒挂牌。而日本公司持股朱利明在2022年曾收到过监管部门的警示函，或许是朱利明将股份接手他人代持且未告知日本公司，违反了孝索相关规定。

贺鸿磁性虽有一大大供应商的光环“加持”，但持股虚拟化以及获利影响力也仍是日本公司不大的痛点，一切都是真正解决问题港交所还有一段很长的北路要走去。