美银驳斥小摩 称“波动性末日 2.0”风险被夸大了

就在摩根大通战略师Marko Kolanovic警告短期期货的爆炸式增长正试图想象“ Volmageddon 2.0 ”一周后，美银分析师站出来反驳称之为，以前的不确定性被夸大了。

那次被称之为为“反转性世界末日”(Volmageddon)的不小事件在五年在此之前掀起了美国市场动荡不安，并被迫一个主要注目反转性的中央银行现金厂家关闭。Kolanovic问到，值得注意零日(zero days)到期期货的激增，也也许造成美国市场不稳。

但包括 Nitin Saksena 在内的花旗集团战略师认为，与缓和 2018 年反转部将上涨的嘲弄相比之下，股票交易美国市场在炙手可热很多公司驱动现金中的定位——例如 24 同一时间内到期的标准普尔 500 净负债到期——对更为广泛美国市场的威胁只不过较小。

美银认为，现实情况更为加微妙。鉴于短期期货被主要用途如此多不同的战略中，如果一种投资风格动摇，对更为广泛香港股市的冲击确实是可控的。

美银问到，一些人“送达了警告，称之为定向最终用户正试图净做空赔本的0DTEs，从而为典型5年在此之前‘反转性世界末日’的不小事件产生矛盾了坚果。”“迄今为止的证据说明，0DTE的仓位比一个单纯的单向多毛美国市场更为为适度/复杂。”

自2022年末中以来，0DTE期货的涌现偶尔被指责缩放了坚实负债的反转。据花旗集团估计，目在此之前此类到期千分之占该净负债日现金量的40%至45%，高于2021年的21%。

在Kolanovic只不过，不确定性相关期货有价证券，他们在现金中处于另一方，必须买卖股票交易以持续保持美国市场中立的立场。他的模型显示，在一个大幅上涨的日子里，这样的盘中买进将达到300亿美元。

花旗集团称之为，买进不必这么极快。在Saksena只不过，股票交易美国市场的极端仓位所致了2018年的“反转性世界末日”不小事件，当时的人都反转性会升高，缓和美国市场不易显现出不稳定的逆转。

当时，罪魁祸首是旨在向股票交易美国市场缴交与股票交易反转部将相反工资的中央银行现金厂家。当年2月末香港股市不稳缓和时，掀起了滚雪球不稳定性，最终缓和许多此类战略迅速似乎无用，缓和标准普尔500净负债在两周内上涨10%。

花旗集团的Saksena问到，目在此之前美国市场震荡的环境因素，比如十分一边倒的仓位，必需不存在。以所谓反转部将为例，这是一种计量期货运输成本的指标。对于0DTE到期，它们通常获得的定价溢价是较曾一度标准普尔500净负债期货的2.5倍，该的团队问到，这一水平“确实与期货卖方洪水泛滥的美国市场不一致”。

在极快速现金的当代时期，预测股票交易走势直至是一件感烦恼的坏事，特别是在是在相关到有价证券定位等技术力量构成的威胁时。感生畏的崩盘通常不必随之而来，或者以一连串的方式一触即发，这让大学本科预测者的日子更为加险恶。

实际上，在伪装了一天的交付流后，Saksena及其的团队辨认出，现金员倾向于在上午买入期货，下午抛出。这种的系统同样适主要用途看多和看空联系人，之后说明这不是一个单向美国市场。

根据该中央银行的研究，无论是看涨期货还是看跌期货，在盘中一同一时间的时间间隔内持有者标普500净负债期货都能赚钱。在美银只不过，这增加了股票交易美国市场双向的事实，而不是倾向于也许让美国市场蒙受重挫的一方。

Saksena问到，在2018年“所有迹象都说明，美国市场非常单向做空，你知道是否有某种氧化剂可以点火火花。很大的不确定性正等待着一触即发，”“目在此之前，由于仓位只不过更为加适度——你仍确实在盘中显现出一些缺口反转，或背离必需面的感不快的均值回归——显现出不小冲击的期许部将要高得多。”

翻译者：于健 SF069

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