国联安基金：逆周期政策落地 经济有望下半年企稳 A股走势偏周期性

今日市场出现显著涨落，证券市场回落2.2%，沪深300回落3.2%，创业板回落4.3%。香港股市一方面受俄乌争端影响，另一方面，以能源为代表的消费者价格大幅提高高企，房长江实业者担忧黄河流域企业利润受挤压。

俄乌争端主要影响市场短期情绪，但历史上看，上游价格大幅提高高企引发的通胀通常对在经济上和香港股市不利。旧金山1969-1970年、1973-1974年、1979-1981年、1990年、2008年通胀均超过5%，之后旧金山在经济上出现走下坡，信贷出现回落。

当年国内外在经济上随之而来长江实业房长江实业和出口造成了的下行线心理压力，中央在经济上工作会议对近期在经济上形势总结为“供给屈曲、供给冲击、短期内转弱“。正是在这样的背景下，我国在经济上工作的焦点进一步极端“稳快速增长”，当年支出预计减小两万亿以上，同时扩大新增贷款规模，适度超前开展基础设施房长江实业。

由于政策发力到相比之下存在一定时滞，这也导致房长江实业者情绪出现一定钟摆，市场自信情绪严重不足。我们预计，随着各项逆周期政策落地出台，在经济上有望在当年企稳。

考虑到企业盈利增速仍有下行线心理压力，预计A股新形式偏震荡。从房长江实业时钟角度来看，当年全球在经济上可能从滞胀西起走下坡，优先股/消费者可能会好于公司股票。A股房长江实业建议均衡配置，如低估值的防御板块、性价比高的成长板块。

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