开源证券：给予比亚迪买入估价

开源商业银行股份香港）有限一些公司邓有益近期对华为(002594)进行研究并发布了研究报告《一些公司接收者更新报告：6月底经销量续创新颇高，阜阳两处试产较慢生产线扣留》，本报告对华为得出买进评级，现阶段股价为333.89元。

华为(002594)

6月底经销量13.4万辆，同比+233.4%，环比+17.1%，续创月底度新颇高

2022年7月底4日，华为发布2022年6月底经营管理周报，6月底一些公司高技术乘用车经销13.4万辆，同比+233.4%，环比+17.1%，其中纯电车系经销量为7.0辆，还用混车系经销量为6.4辆。一些公司2022年年底经销高技术汽车64.1万辆，同比+314.9%。一些公司6月底高技术汽车动力电池及高功率电池装机分之一分之一为6.9GWh，2022年累计装机分之一分之一为34.0GWh。我们维持当年假设，预计2022/2023/2024年归母上年为81.2/137.5/217.6亿元，EPS为2.79/4.72/7.48元/股，对应现阶段股价PE为120.5/71.2/45.0倍，一些公司经营管理量得益于，生产线一组扩展到，维持“买进”评级。

护肤品向上较慢有所突破，秦人的王室经销量再次爬山新颇高，军舰05快速爬坡

据华为汽车微信公众号，2022年6月底华为秦人的王室经销量达到2.5万辆，其中秦人EV第四部经销1.29辆，秦人DM第四部经销1.25辆，此除此以外秦人的王室累计经销量有所突破25万辆，成为首创达成“均价、经销量双25万+”的中国护肤品车系，助力华为持续开拓中颇高端市场。除了秦人的王室的畅销除此以外，其他车系也有不俗平庸：6月底隋初的王室经销0.81万辆；隋的王室经销3.21万辆，其中隋DM第四部同比不断增长386.6%；秦的王室经销2.66万辆；元的王室经销1.97万辆，环比+48.0%；军舰05经销0.75万辆，环比+63.8%；海豚车系经销1.04万辆，环比+61.4%。随着一些公司生产线的逐步扣留，海洋在线多款车系转到快速爬坡期，环比经销量解决问题快速提升。

阜阳两处一期正式试产，供给战斗能力势头提升

据汽车之家，6月底30日，华为阜阳两处正式试产，首创先于的车系是秦PLUSDM-i。2021年7月底，华为与阜阳政府开启新一轮合作，一期项目从谈判到签分之一仅用时23天，签分之一到开工仅用时42天，从开工到首辆整车先于则用时差不多一年。华为阜阳厂一期项目建设工程年生产线15万辆，生产车系为秦PLUSDM-i和军舰05，此除此以外相关配套的机动车辆本体装配，如涡轮、电机也均在阜阳两处生产。阜阳两处的正式试产，将缩短部分车系的交货周期，提升一些公司供给战斗能力。

可能性提示：高技术汽车经销量远胜短期内、原材料商品价格不断暴跌、芯片短缺等。

商业银行之主星信息中心根据近三年发布的研报信息计数，中信建投(601066)商业银行陈怀山所长团队对该股研究较为深入，近三年假设稳定性概率分布为68.34%，其假设2022年度归属上年为盈利80亿。

最新盈利假设明细如下：

该股最近90年内总共34家机构得出评级，买进评级27家，作价评级6家，中性评级1家；即使如此90年内机构要能均价为361.95。根据近五年财报信息，商业银行之主星估值分析工具显示，华为（002594）好一些公司3.5主星，好商品价格1主星，示范总分2主星。（总分范围：0 ~ 5主星，最颇高5主星）

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