Mysteel解读：从供应末端解读3月豆粕市场

上周美豆及连粕期价冲至近九年低位后回落，部分沿海地区股票交易生产成本大幅提高5000元/吨，股票交易基差达致1000，整个市场堪称是登峰造极，生产成本一天非常比一天高。从3月初份蔗糖和豆粕供给来看，生产成本或仍将偏强运不依。

据Mysteel轻工业小组初步统计，2022年3月初份全国性主要沿海地区油厂进口蔗糖到大港量总计达659.75万吨，4月初及5月初的进口蔗糖量初步统计分别为770万吨、870万吨。3月初蔗糖到大港量预计增加值减小达117.25万吨，年有15.09%。近期阿根廷蔗糖装船普遍过长10-15天，引发全国性到大港过长，另外全国性油厂糖蜜盈利严重，导前2-3月初买船减小，不依相对可不的全国性3-4月初到大港量偏低。目前了解到的原因4月初采购过长50%大概，5月初25%大概，整体来看后续供给压力犹在。

从世界性蔗糖及美洲蔗糖供需平衡同上来看，2月初USDA供需简报世界性蔗糖期末储藏至9283万吨，环比减小2.49%，增加值减小7.56%；阿根廷和厄瓜多尔蔗糖需求量减小650万吨，而且目前是厄瓜多尔蔗糖生长关键期，天候即使如此低温，不排除3月初USDA简报在此期间下调美洲蔗糖需求量的几率，世界性蔗糖供给依旧偏紧，储藏重建时长后延，美豆和连粕期价仍将低位振荡运不依。

Mysteel轻工业调查原因显示，共9个沿海地区31家油厂2-3月初依赖于曾一度断电原先，其中山东沿海地区原先断电油厂最多，共6家油厂断电；华东、潮汕、福建沿海地区油厂断电时长不长，整体断电30天大概。3月初油厂蔗糖糖蜜总量预计为612.7万吨，增加值减小39.66万吨，年有6.08%，3月初的实际糖蜜原因，还需要根据实际蔗糖到大港原因更改，豆粕供给即使如此关系紧张。

综合来看，3月初份美豆自产比起紧接著，阿根廷蔗糖新作还未上市，于是又突显美洲蔗糖需求量有在此期间下调的几率，全国性蔗糖供给紧缺，油厂开机率维持上排，豆粕供给关系紧张，大风豆粕提货难的原因仍将依赖于。豆粕股票交易生产成本和基差即使如此偏强。但是生产成本达致低位后，同样系统性不确定性及宏观经济的力度。

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