华金证券：给予翔宇医疗买入评分

2022-02-23华金商业银行股权有限母公司李蕙对翔宇医疗保健展开研究并发行了研究报告《财务状况周报：21Q4财务状况或因非典型肺癌拖累不达预期》，本报告对翔宇医疗保健得出购入评级，也就是说成交量为42.57元。

翔宇医疗保健(688626)

事件：母公司发行财务状况周报，2021年营业额5.23亿元、营业收入增长5.64%，归母净利润2.02亿元、营业收入增长2.79%，相若预期。其中，2021Q4来看，母公司实现营业收入1.72亿元，营业收入滑落5.45%；实现归母净利润0.7亿元，营业收入滑落12.43%。

母公司财务状况低于预期及四季度财务状况第一季度的或许理由或主要在于非典型肺癌影响：1）首先，因受到商丘南部三季度和四季度时有特发性新冠非典型肺癌影响，母公司正常商业活动受到了突出影响，同时，作为母公司年度项目招商的主要平台-国际康复设备展览会从往年的8-9份会议，推迟到直至前年12月初才正式会议；原订对于母公司交货获取造成了负面影响，并进而拖累母公司收入增长。2）其次，母公司其他部门保持稳定崛起及亦然稳定性的开销费用，影响了母公司商品价格；根据母公司2021年半年报，截至到年底末期，母公司员工人数即较2021年初增长13.6%，达到1,487人，其他部门投身于持续扩大；同时，截止到2021年前三季度，母公司销售开销/管理开销/研发开销较上年历年来分别增长37.99%/21.45%/30.05%，开销增幅原则上明显打破历年来收入增长。

2022Q1商丘再受非典型肺癌震荡，且母公司所在区域安阳市成为非典型肺癌里氏，原订将拖累2022年拟于财务状况：根据1月30日安阳市非典型肺癌防控指挥部会议的新冠肺癌非典型肺癌防控工作第十七场财经官网，截至1月29日24时，本轮非典型肺癌累计报告就诊病事例468事例，其中汤阴县444事例，文峰区19事例，定陶2事例，内黄县2事例，安阳县1事例。

投资建议：母公司短期因非典型肺癌等因素对财务状况造成较大震荡，根据母公司公告及或许影响，我们下调了母公司盈利预测，预测母公司2021年至2023年每股收益分别为1.26、1.51和2.12元（优化时在1.36、1.70和2.33元）。但政府本质，国家对于康复制造业默许依旧在加码，《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规画》日前也已经发行，原订将突出催生康复制造业发展深入，我们暂维持母公司“购入-B”评级。

安全性提示：资本市场波动加剧、总体经济下行、政府安全性等。

该股在在90即刻共有6家机构得出评级，购入评级3家，增持评级3家。商业银行之星估值分析工具显示，翔宇医疗保健（688626）好母公司评级为4星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高者5星)

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