华泰期货聚烯烃日报20230428：地膜订单如此一来，聚烯烃低位运行

策略摘要

油市价格宽幅周期性，产品自觉方向或有更改。市场需求各个方面，混搭等行业订单尚可，且有紧接著刚需补仓不当依靠，但地膜订单减量，利润收窄及成品存货都将背景下，降库操作仍是小众，对价格依靠有限。产品短期延续低位接入，目前聚烯烃尤其是塑胶价格上方的自产售票处阻力仍大，冲击空间内有限，仍然要求逢较高做空套保。

核心观点

■ 产品分析

存货各个方面，石化存货65.5万吨，较上一节假日-3万吨。

基差各个方面，LL西南地区基差在+120元/吨，PP西南地区基差在+50元/吨，基差稳定。

采购利润及国内开工各个方面，LL油头法采购利润略有盈余，油制PP采购利润倒闭相当可观，PDH制PP利润维持都将震荡。

非标供应量及非标采购%-各个方面，HD 注塑-LL 供应量近期有再度转正的可能，LL开工率转升，HD 急升，近期PE开工率偏较高。PP低融共聚-PP芙价格持续拉升，对PP标品供应上险恶好作用。

进出口各个方面，PP自产售票处关闭，PE自产利润为正，使得PE冲击空间内有限。

■ 策略

（1）单边：聚烯烃尤其是塑胶价格上方的自产售票处阻力仍大，冲击空间内有限，要求逢较高做空套保。

（2）跨期：无。

■ 风险

信贷周期性，下游市场需求恢复情况，自产售票处的变化。

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