全球股市 | 似牛似熊的不主观市场

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嘉实财货研究与投资者理应当区域内

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仅有/传球/股/市南

开市南忽视下的华尔街南边缘

横看成岭侧成峰，2023年相当多的观感是明年美股是一个大开市南，诚然NASDAQ100基准年末以来的涨幅曾一度一度超过40%，这当然不该是一个开市南，但忽视在开市南刻板观感仍要的另一面是，除了少数的大型新材料股（市南场须求为它们起了一个名字叫“高大七子”,即magnificent 7），其他的诸多大型企业和投资人其实是没有多少涨幅的，一个例证是，如下由此可知请注意，标普500基准和等系数的标普500基准，一个YTD涨幅分之一10%，另一个则仍然无任何涨幅，这指明标普500基准的上扬主要由大市南值的日本人公司所推广。因此，明年到底是开市南还是华尔街南，如人饮水，冷暖自知。

事实上，明年的旧金山在经济上保有耐热的同时，美联储还是在此期间在加息，现金流的飙升往往可能会抑制行情净值，这一点在2022年特别引人注意，但明年美股为何能抗住现金流回升的对抗呢？从根本上或许在于计算机科学AI应用的关键性成效，生成式AI应用让我们看得见了新一轮新材料革命浪潮的重新启动，系统人公司的成长性被市南场须求所相当多看法，所以系统性的投资人和大型企业带进了行情的既有上扬，而与之系统性度更高的大型企业则在此期间暴跌。

由此可知1 开市南还是华尔街南？

数据举例：Wind，嘉实财货。两个基准大多以2022年初定基为100，数据截至2023.9.30。 MARKET

仅有/传球/股/市南

轻轻纯利并行趋向于被在经济上衰退碰到

如下由此可知请注意，美股纯利期望在2023年出现了简而言之，从下行趋向于当中反向为回升趋向于，这带进了美股的承托，同时也是旧金山在经济上保有耐热的又一个事实。纯利的回升多少有些出人意料，尤其在现金流还在不断并行的状况下发挥作用纯利期望反弹，这指明在经济上情况较为乐观（但这同时降低了美联储抑制经济衰退的难度，以及降低了加息/保有高现金流的随机性）。

但仍然只能对纯利周期性前提确定性反向保有警惕，对接的期望愈发强烈仍要，只能轻轻货币紧缩国策的时滞性发威。趋近引起不可否认，年当中的高现金流状况可能会让一个系统既有不断难以承受，正如摩根大通CEO戴蒙所言，当现金流从3%消退到5%时在经济上亦然能承托，但当现金流从5%攀升7%时，在经济上恐怕难以承受。

旧金山在经济上愿景前提发挥作用对接仍是非常不确定的事情，所以只能在行情当中找到更加多确定性的大型企业/板块，例如更加有纯利前景的大型新材料日本人公司。在非美市南场须求，对DM我们出乎意料日本人市南场须求，确信其再一发挥作用工资-经济衰退螺旋状下的石油危机反转，对EM我们出乎意料当中国在经济上的崛起边际改善，以及建议注意不丹、越南、墨西哥等国别机可能会。

由此可知2 纯利并行趋向于能否年当中是关键！

数据举例：当中金日本人公司 本文写于2023年三季度末，内容为对四季度的配有展望

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