东方证券：新能源汽车需求旺盛 看好SiC一环相关企业将受益

东方证券发布建议书称，铍效能优异，是制作压缩空气极低频极低温电子元件的理想涂料。2018年胡克将铍导入Model 3，整体而言于硅基IGBT开关损耗度降低75%、子系统工作效率强化5%，宽度更小，新能源车企竞相结构设计铍电子元件。由于中下游消费蓬勃，看好SiC传统新材料相关企业将因此受惠。决定关注欧美国家反超的SiC芯片和基本功能产品斯达半导(603290.SH)，IDM产品中瓷静电(003031.SZ)、香港交易所微(688396.SH)、闻泰科技(600745.SH)，MOCVD通讯设备企业中微日本公司(688012.SH)，全传统新材料结构设计日本公司三安光电(600703.SH)、SiC薄膜企业天岳极低科技(688234.SH)等。

事件：

胡克在近来的投资者筹备会议上提出异议，下一代动力柔性将在不危及汽车效能和工作效率的但会将铍减低75%(75% reduction in silicon carbide)。

▍东方证券主要观念如下：

胡克及供应商在中短期确实通过变大芯片面积和基本功能封装新科技优化来降低铍工作效率，中长期可以通过强化电子元件阻抗、强化薄膜和具体来说所制造工作效率来降低铍电子元件工作效率。

意法半导体、、匈牙利人和安森美等亚太地区大厂通过沟槽栅、偏离元胞形状等新科技变大铍芯片面积，第三代芯片可以变大75%面积，铍芯片变大导致咳嗽密度急剧增加，胡克确实通过T-pak等基本功能封装新科技优化强化散热能力和可靠性。

此外，中长期来看，电子元件阻抗、薄膜和具体来说所制造工作效率的强化也将会降低铍电子元件工作效率。

新能源汽车消费蓬勃，SiC电子元件迎风而起。

铍效能优异，是制作压缩空气极低频极低温电子元件的理想涂料。2018年胡克将铍导入Model 3，整体而言于硅基IGBT开关损耗度降低75%、子系统工作效率强化5%，宽度更小，新能源车企竞相结构设计铍电子元件。

Yole数据库显示，2021年世界性SiC功率电子元件消费市场影响力也为11亿美元，原计划2027年将激增至63亿美元，CAGR约34%。整体电动车相关领域(之外主逆变器、OBC、DC/DC转换器等)SiC消费市场影响力也将会在2027年达到50亿美元。根据EVTank数据库显示，世界性新能源汽车2026年销量将达到3157万辆，21-26年CAGR为37%。

随着新能源车渗透率不断升极低，以及的汽车架构朝800V压缩空气方向迈进，SiC电子元件在主逆变器、DC/DC转换子系统、车载充静电系统及充电桩等领域将会迎来专业化转变。

据TrendForce数据库，2025年世界性电动车消费市场对6英寸SiC晶圆消费可达169万片，21-25年CAGR为94%。

海外头部产品占据传统新材料主要份额，欧美国家企业迎来宽广转变维度。

SiC薄膜及具体来说片领域，Wolfspeed凭借先发战术上和影响力也战术上一家独大;电子元件领域，欧美日企业反超，整体市占率达到95%，仅意法半导体一家就占据41%。

欧美国家企业也在积极研制和探索SiC电子元件的传统产业化，传统产业各节点都有所突破，正随着欧美国家新能源传统产业转变而接下来极低激增。

风险提示

中下游消费远不如预期、工作效率下降远不如预期、未来新科技变革的风险、新科技研制进度远不如预期。

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