华泰期货宏观大类日报20230428：全力以赴五一假期期间风险管理

策略摘要

商家期权：有色（铅、氧化铝）、稀土、新能源星期二较高买进套保；黑色、农产品之中性；

溢价期权：买进套保。

核心看法

■的产品分析

顺利进行五一放假期间国际金融。4月底29日我们将迎来五一放假，4月底27日结算时起，各大股票交易所将降至股票交易保证金，请各位金融市场提前顺利进行放假期间风险。通过复盘近十年五一放假后的的产品观感，发现放假后国际上溢价、商家之中的铁矿石和油脂储藏的日历畸变毫无疑问非议。一、国际上溢价的放假秋冬季特征值得注意：整体而言国际上溢价在岁末二十个工作日内（首月底）再独自现持续走高态势，之中小盘（之中证500和之中证1000）当日和首周样本录得上涨可能性较高，岁末首月底上市公司、之中证500和之中证1000的平均涨跌幅亮眼，毫无疑问非议。二、商家分褶皱：信息化非议放假期间的出行折扣对铁矿石、油脂储藏单价的激励，平均涨跌幅也再独自现持续走高的规律；对于化工、煤焦钢矿等原材料陷入时节转向淡季的单价风险。

国际上周日放假反转议息代表大会临近，稀土管控短期风险。American通货膨胀率整体而言来看无近忧但有远虑，American3月底CPI同比增速回升5%，为近两年最较高水平，并且随着房价和石油危机同比增速的进一步放缓，短期通货膨胀率仍有独自下滑的渐进。远虑在于核心通货膨胀率和就业的产品的坚韧，3月底出生率回升3.5%说明了劳动力的产品仍更为紧俏，4月底的American制造业PMI反函数的购进单价分项说明了通货膨胀率压力再独自度攀升。5月底4日凌晨2:00将迎来美联储额度决议，目前正处于我们所判断的美联储本轮加息天数转折的重要节点，截至4月底26日的有订价5月底代表大会加息25bp的可能性为83.2%，6月底代表大会加息25bp的可能性为10.4%，的产品对于5月底订价比较合理但对于6月底加息订价更为不足，考虑到国际上周日放假期间不会应对波动风险，因此建议对该事件最为恰当的稀土管控短期风险，下次头套放开后再独自无论如何星期二较高做多的机会。

商家分褶皱来看。黑色褶皱需求端整体而言弱于时节水平，短期维持之中性；更进一步铁矿石单价受到海外经济意味著的一定拖累，回吐以外减产带来的利好，但后续独自属意供给匮乏下的单价支撑；有色褶皱更进一步也开启了去纳收尾，地产卖出样本的提升对于家用电器以及对应的有色需求意味著的利好毫无疑问非议，有色可以无论如何星期二较高买进套保的机会；农产品之中的生猪其实质一端预计未来一季度均陷入一定压力；稀土考虑到国际上劳动放假反转美联储议息代表大会，短期建议管控风险，等议息代表大会放开后再独自无论如何星期二买进套保的机会。

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