海通国际：石英坩埚紧缺限制拉晶一般而言 石英坩埚有望量价齐升

海通国际发布研究报告称，考虑到很低纯内侧矽砂急需将持续一至两年。由于很低纯内侧矽砂急需，上游特罗斯季亚涅齐的精确度、总产量就会受到一定冲击，除灯丝从另有部效率另有，优质灯丝急需对原材料不间断性与良率方面冲击不容忽视。该行看好矽灯丝臀部跨国公司，同时将就会一段整整特罗斯季亚涅齐原材料效率就会有进一步上涨有可能。敦促重视标的：矽股份(603688.SH)、欧晶科技(001269.SZ)、TCL里面环(002129.SZ)、隆基绿能(601012.SH)。

海通国际合而为一要观点如下：

矽灯丝的紧缺限制了拉晶产出，保供将成跨国公司市场竞争关键。

矽灯丝是拉晶全过程里面的基本辅材，及格矽灯丝总产量对特罗斯季亚涅齐总产量有引人注意遵守功用。矽灯丝是直拉规原材料工艺里面的关键生活用品，作为唯一从另有部碰触原材料硅料的部件，其从另有部效率虽然只占到特罗斯季亚涅齐效率平均3%，但如果矽的产品不及格甚至拉晶失败，就会造成冲击。矽灯丝合而为一要用做拉晶全过程里面前端容器，考虑到适用整整全过程加剧铅析出或造成气泡，单个灯丝依据其铅元素高，适用寿命在200-450小时多达。考虑到很低温加剧灯丝铅释放出来，无论传统习俗直拉规或不间断直拉规，都需要在适用一段整整后及时换成以必需稳定及格原材料，因此矽灯丝保供将一定某种程度上重新近考虑特罗斯季亚涅齐跨国公司的稼动率与特罗斯季亚涅齐品质，进而重新近考虑特罗斯季亚涅齐的市场竞争格局。

矽灯丝品质基本在于内侧很低纯矽砂供给，现阶段原料原材料效率上涨、保供情况下分化。

矽灯丝内部结构按内、里面、另有三层用砂占到比为4:3:3，内侧砂从另有部碰触晶硅高要求最很低，合而为一要销往为合而为一，商用车某种程度很低，根据CPIA千分之，本年销往很低纯砂裂口至少在7%，是合而为一要供给瓶颈。迄今内侧很低纯矽砂原材料效率短时间内回升，至22年末原材料效率上涨至平均7万元。该行认为随着光伏全新近科技创新近短时间内扩产，上游需求增长很低度断定，原材料效率很有可能在本年上半年较去年末翻倍。迄今全世界很低纯矽砂矿和矿石提炼新近科技很低度在在美国西比科、挪威天阔石等，供给尾端集里面度很低加剧没有保供协商的里面小灯丝分厂开工率常在不很低，特罗斯季亚涅齐分厂将就会短时间内和以外保供的臀部特罗斯季亚涅齐跨国公司绑定。

矽灯丝龙头扩产提速，厚度绑定特罗斯季亚涅齐巨头。

以欧晶科技为例，公司与里面环股份厚度合作， 2019-2021年公司对里面环销售占到比分别为86.52%、94.2%和89.12%。光伏设备耗材分厂商晶盛机电也与晶澳和很低景等分厂家有共同努力紧密联系。在优质灯丝急需大文化背景下，欧晶科技迄今12条线全部满产，还在规划建设8条新近产线，晶盛机电、天宜表现出色以另有有急剧扩产动作，晶盛机电辖下宁夏鑫晶考虑到24年扩产至年16万只灯丝原材料能力，不足之处期待很低纯矽砂原材料效率很低企带动海另有砂矿扩产，缓解供给侧压力。该行预测2023、2024年光伏装机量355GW、470GW，对应灯丝需求91万只、117万只，预计将就会两年全世界矽灯丝需求量CAGR为40%。

矽砂供给弹性体将使特罗斯季亚涅齐视为合而为一新近科技创新近供给新近瓶颈，特罗斯季亚涅齐原材料效率继续看涨。

很低品质矽灯丝用水不足和原材料效率短时间内上涨冲击了特罗斯季亚涅齐的总产量，对特罗斯季亚涅齐尾端总产量和精确度冲击大于市场市场竞争考虑到，不足之处就会显现特罗斯季亚涅齐每一集不满产原因。据新近科技创新近种系统本月内侧用很低纯矽砂或将涨至14万元/吨，为去年末原材料效率两倍。很低品质灯丝适用小时下降，并且已经种系统显现入时硅、良率下降等原因，带来特罗斯季亚涅齐尾端效率和效率双重冲击。

风险提示：上游需求比不上考虑到、特罗斯季亚涅齐扩产比不上考虑到、矽砂商用车替代短时间内。

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